Fed vừa tăng lãi suất một lần nữa: Đây là ý nghĩa của việc vận chuyển hàng hóa

Vào ngày 16 tháng 9, Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) đã nâng phạm vi mục tiêu của quỹ liên bang lên 25 điểm cơ bản lên 3,75%–4,00%, lần tăng đầu tiên sau một loạt cắt giảm, với lý do lạm phát mà Chủ tịch Fed Kevin Warsh gọi là “quá cao và đã tồn tại quá lâu”. Có hiệu lực từ ngày 17 tháng 9, Fed cũng đã thay đổi toàn bộ lãi suất được quản lý theo từng bước, theo lưu ý triển khai: lãi suất trên số dư dự trữ (IORB) tăng từ 3,65% lên 3,90%, lãi suất repo đảo ngược qua đêm (ON RRP) tăng từ 3,50% lên 3,75% và cả lãi suất tín dụng chính (chiết khấu) và lãi suất Cơ sở Repo Thường trực (SRF) đều tăng lên 4,00%. Đối với một ngành hoạt động dựa trên thiết bị được tài trợ, tín dụng quay vòng và nhu cầu của người tiêu dùng đối với hàng hóa mà nó vận chuyển, điều này đáng được giải quyết từ đầu đến cuối, từ ủy ban đưa ra lời kêu gọi, đến hệ thống ống nước đưa nó qua thị trường, đến những gì nó thực sự làm đối với vận chuyển hàng hóa.

Fed hoạt động dưới sự ủy nhiệm kép của Quốc hội: ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm bền vững. FOMC (12 thành viên bỏ phiếu gồm bảy Thống đốc và năm trong số mười hai chủ tịch Ngân hàng Dự trữ khu vực trên cơ sở luân phiên) họp khoảng tám lần một năm để đặt ra phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang, tỷ lệ mà các ngân hàng tính phí cho nhau đối với các khoản cho vay dự trữ qua đêm. Khi lạm phát, được đo bằng Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, vượt quá mục tiêu 2% trong khi thị trường lao động vẫn kiên cường, như Fed đã đánh giá trong tuần này, nhiệm vụ kép nghiêng về ưu tiên ổn định giá cả, thậm chí phải trả giá bằng một số tăng trưởng.

Cách một phạm vi mục tiêu trở thành tỷ giá giao dịch

FOMC không trực tiếp ấn định lãi suất quỹ liên bang; nó đặt ra một phạm vi mục tiêu và sau đó sử dụng bốn tỷ giá được quản lý để giữ tỷ giá thị trường thực tế trong đó, phân chia giữa các ngân hàng và phi ngân hàng. IORB là sàn dành cho các ngân hàng: vì một ngân hàng luôn có thể kiếm được 3,90% không rủi ro tại Fed, nên ngân hàng sẽ không cho bất kỳ ai khác vay với mức lãi suất thấp hơn qua đêm. ON RRP là sàn dành cho các tổ chức phi ngân hàng: các tổ chức không thể giữ tài khoản dự trữ và do đó không thể kiếm IORB trực tiếp, chẳng hạn như các doanh nghiệp được chính phủ tài trợ (GSE), quỹ thị trường tiền tệ và các đại lý chính. Các ví dụ bao gồm các GSE như Fannie Mae và Ngân hàng cho vay mua nhà liên bang (FHLB), các quỹ thị trường tiền tệ như Quỹ thị trường tiền tệ kho bạc của Vanguard và Quỹ thị trường tiền tệ chính phủ của BlackRock, và các đại lý chính như Goldman Sachs & Co. và J.P. Morgan Securities. ON RRP cung cấp cho tất cả họ tùy chọn qua đêm không rủi ro ở mức 3,75% để tiền mặt cũng không được cho vay dưới mức đó bên ngoài hệ thống ngân hàng. Về mặt trần, lãi suất chiết khấu cho phép bất kỳ ngân hàng nào vay từ Fed ở mức 4,00% thay vì phải trả nhiều hơn ở nơi khác, và SRF cho phép cả ngân hàng và đại lý chính vay từ Kho bạc và nợ đại lý ở mức 4,00% nếu thị trường repo thắt chặt, kiểu ngăn chặn có nghĩa là ngăn chặn kiểu tháo chạy ngân hàng được thấy trong It’s a Wonderful Life. Không giống như mặt sàn, tính đủ điều kiện của SRF không được phân chia rõ ràng theo dòng ngân hàng/phi ngân hàng: Fed đã xây dựng nó để bao gồm cả các tổ chức lưu ký và đại lý chính cùng nhau.

Con số thực sự quan trọng hàng ngày là lãi suất quỹ liên bang hiệu dụng (EFFR), lãi suất trung bình tính theo khối lượng mà các ngân hàng thực sự giao dịch, do Fed New York công bố. Nó không được đặt trực tiếp; nó xuất hiện từ cung và cầu bên trong hành lang. EFFR thường giao dịch gần nhất với IORB nhưng có một số điểm cơ bản theo nó, bởi vì không phải mọi người cho vay đang hoạt động đều đủ điều kiện tham gia IORB: đặc biệt, FHLB là những người cho vay quỹ lớn theo thói quen không thể tự kiếm được IORB, vì vậy họ sẽ cho vay dưới mức đó thay vì không cho vay chút nào. Vào ngày cuối cùng trước đợt tăng giá của tuần này, EFFR đạt mức 3,63% so với IORB là 3,65% và phạm vi mục tiêu là 3,50%–3,75%, phù hợp với mô hình đó. ON RRP tồn tại chính xác là để ngăn chặn sự rò rỉ đó trở thành rò rỉ: nếu không có sàn không rủi ro dành cho các tổ chức phi ngân hàng, việc cho vay FHLB có thể khiến lãi suất giảm hoàn toàn xuống mức đáy của phạm vi. Sau đợt tăng giá, dự kiến ​​EFFR sẽ tái định cư ngay dưới mức IORB 3,90% mới và cao hơn mức 3,75% TRÊN RRP mới một cách thoải mái.

Nguồn tin tham khảo: FreightWaves (Thị Trường Vận Tải & Logistics Toàn Cầu / Bắc Mỹ)
(Xem bản tin gốc).
Biên tập & Phân tích bởi Ban Biên Tập T.T.P Logistics.